我相信你最近关注了蚂蚁集团暂停上市的消息，在经济领域引起了不小的轰动。以马云为首的蚂蚁集团原本计划在11月5日上市，但在11月2日四大部门联合约谈马云后，蚂蚁集团也被银监会点名，然后11月4日蚂蚁集团宣布重新上市或延期半年。值得注意的是，马云的这次采访是历史上最大的战役。那么蚂蚁集团到底怎么了，为什么蚂蚁集团要暂停上市，为什么要采访蚂蚁集团？那大家就和贝斯特边肖一起去了解吧~
蚂蚁集团
怎么了
【/h/】11月3日晚，上交所宣布，近日，贵公司实际控制人、董事长、总经理已被相关部门联合约谈，贵公司还报告称，其所在的金融科技监管环境已变更为百特。此次重大事件可能导致贵公司不符合发行上市或信息披露要求，决定暂停蚂蚁集团上市。
【/h/】随后，蚂蚁集团也发布了暂停h股上市的公告，并表示:“公司将尽快公布暂停h股上市和返还申请股份的进一步细节。”
【/h/】针对a股、h股停牌，蚂蚁集团发表了《致投资者》文章，表示对百特给投资者带来的困扰深表歉意。公司将按照两地交易所的相关规定妥善处理后续工作。“我们将与上海证券交易所和监管机构就下一步的发行和上市保持密切沟通，并及时披露相关信息。”
蚂蚁集团IPO为什么这个时候要按“暂停键”？
【/h/】蚂蚁集团IPO为什么这个时候要按“暂停键”？业内人士认为，这可能与监管环境的变化有关，尤其是中国银行业监督管理委员会和中国人民银行于11月2日起草的《网络小额信贷业务管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)。
【/h/】其中，关于联名贷款，《办法》第十五条明确提出了四项细化监管要求，行业普遍关注“单笔联名贷款中，经营网络小额贷款的小额贷款公司出资比例不得低于30%”的监管指标。
【/h/】此外，《办法》还规定，单户网络小额贷款对自然人的余额原则上不得超过人民币30万元，且不得超过最近三年平均年收入的三分之一，两者中金额较低者为最高贷款金额。
【/h/】其次，规则中提到“自然人单户网络小额贷款余额原则上不得超过30万元，且不得超过其最近三年平均年收入的三分之一。这两个数额中的较低者为最高贷款额。”这种杀伤力也可能比较大，因为很多客户可能无法提供收入证明。这个事情怎么落地是个问题，要看后续监管有没有调整或者具体说明。蚂蚁集团目前肯定在考虑这个问题。
的确，金融业务和贷款业务为蚂蚁集团创造了大量的收入和利润。
【/h/】据悉，蚂蚁集团收入由数字支付及商户服务、数字金融技术服务、创新业务等三大类组成，2020年1-6月分别占35.86%、63.39%和0.75%。所以可以发现，数字金融技术服务是蚂蚁集团收入的主要来源。
【/h/】其中，小额信贷科技平台收入达到285.86亿元，占运营收入的39.41%，可谓是蚂蚁集团收入的“支柱”。
【/h/】蚂蚁集团是中国最大的小微运营商在线消费信贷和信贷平台。截至6月30日，公司平台贡献的消费信贷余额为17320亿元，小微运营商信贷余额为4217亿元。
【/h/】同时，报告期内，蚂蚁集团的小额信贷技术平台收入也快速增长，成为公司整体收入增长的主要动力。2018年和2019年分别增长39%和87%，今年上半年同比增长59%。
在监管系统工作多年的知名互联网金融作家、中国小额信贷机构业务创新合作联盟创始人季表示，《办法》对于蚂蚁集团等金融科技巨头的网络小额贷款业务而言，是相当有特色的，这是毋庸置疑的。
在他看来，一些金融科技巨头所谓的技术援助，是通过技术变相“绕过”金融监管，而“框定了现在”。对于金融科技巨头提供信贷服务背后的支持，闫认为，“他们现在除了网上小额贷款，还有消费黄金的牌照(即消费金融公司)，但对黄金消费的监管非常严格。”
【/h/】对于巨头的未来，冀提出了自己的观点，即牌照相关的金融业务及其技术业务将面临分拆的可能。
【/h/】确实，停牌消息出来后，市场上就有传言说蚂蚁集团可能会拆分花园和借园，然后重新评估。然而，壳牌金融记者目前还没有证实这一消息。
其实早在2019年7月，彭博社就报道了蚂蚁集团(当时叫蚂蚁金融服务)计划成立新公司申请金融控股牌照，蚂蚁集团计划持有金融牌照相关业务。蚂蚁集团母公司并入新成立的子公司，将保留包括金融云和风险管理在内的金融科技业务，实际上是将金融和科技业务分开，但为什么不呢？
蚂蚁集团未来能上市吗？
显然，从字面上看，暂停上市并不意味着终止上市，但这一举动无疑让蚂蚁集团的后续上市迷雾重重。
中国养老金融50人论坛核心成员、武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新对记者表示，当前形势的处理仍需要证监会的智慧。在暂停上市的过程中，如果蚂蚁集团能够很好地回答证监会的提问和关注，并给监管部门一个满意的答复，相信蚂蚁集团的上市进程会继续向前推进。
易观国际(Analysys Payment)分析师王鹏波告诉记者，上交所要求蚂蚁集团说明风险，评估上市所在地金融科技监管环境的变化，完全合理合规。从保护股东的角度出发，建议风险起点也应暂停，但暂停并不意味着退出。之前也有过相应的例子，相信只要满足上交所的条件，还是有可能继续上市的。
资深投资银行家王分析《壳牌金融记者》称，停牌并不是取消审批或否决，上市只是时间问题。
值得一提的是，上海证券交易所在这份公告中提到，最近蚂蚁集团的实际控制人、董事长和总经理被相关部门联合约谈，蚂蚁集团还报告了其金融技术监管环境发生变化等可能导致蚂蚁集团无法满足发行上市或信息披露要求的重大事件。
【/h/】根据相关规定，也就是说，蚂蚁集团的监管约谈和监管环境的变化，可能会影响其符合上市条件。上交所经审查认为不符合上市条件的，出具意见并向证监会报告；经审查符合上市条件的，蚂蚁集团仍可上市。
但是也有不同的看法。中关村互联网金融研究所首席研究员董希淼告诉壳牌金融记者，目前需要面对的最重要的问题是蚂蚁集团是科技公司还是金融公司。以金融业务为主盈利的公司适合在科技创新板上市吗？在我看来，蚂蚁集团虽然改了名字，但并不代表改变了限制。它的主要利润和收入来自金融业务，所以应该认定为金融公司，这其实不符合科技创新板的定位。所以即使要上市，也要调整上市板块。
监管环境的变化对蚂蚁集团估值有什么影响？
【/h/】监管的重大变化无疑会对蚂蚁集团的估值产生影响。但董希淼认为，蚂蚁集团一时半会儿还不能上市，后续可能还会关注哪些板块在，哪些板块不在的问题，可能需要全部重估。目前无法判断对其估值有多大影响。
【/h/】王鹏波也表示，金融科技公司的估值还是要看基本盈利模式。如果本质上依赖金融利润，就要适应金融机构的监管框架。
【/h/】也有业内人士告诉新京报壳牌财经记者，如果花蕾和借贷业务真的剥离，蚂蚁集团的估值将大幅缩水。“估计还剩下几千亿。”消息人士称。
蚂蚁集团停牌对个人和机构投资者有何影响？
预计上市后a股市值将超过贵州茅台第一的蚂蚁集团，自披露上市计划以来备受市场关注。
【/h/】根据此前公告，蚂蚁集团a股定价68.8元/股，港股80港元/股，公司总市值将达到2.1万亿元左右。根据上市发行计划，蚂蚁集团a股+H股总筹资规模将达到2300亿元左右。
【/h/】11月1日晚，蚂蚁集团还公布了网下初步配售结果和网上中奖结果，共有701，696个中奖号码。当时很多网友已经在社交媒体上曝光了获奖信息。此外，许多基金产品参与了蚂蚁集团的线下创新，并获得了初步的线下配售，其中不乏以、刘、冯明远等明星基金经理为首的产品。
【/h/】那么，蚂蚁集团暂停a股+H股上市会对这些中标或被配售的个人投资者和机构投资者产生什么影响？
确实，目前蚂蚁集团只是被暂停上市，但注册并未被撤销。一些投资银行家表示，蚂蚁集团可能需要重新评估和定价。如果重新定价，可以退还差价或者重新发行。重新定价后，投资者应该重新选择是否购买。
董登新说:“目前的情况确实有些尴尬。毕竟蚂蚁集团已经完成了整个IPO审核和注册流程，网下和网上新股认购已经基本完成，在等待付款。在这种情况下，暂停上市应该是监管部门遇到的第一个案例。我觉得蚂蚁集团上市很有标杆性。作为一家影响力很大的公司，相信监管部门会慎重，妥善处理。”董登新说。
【/h/】据壳牌金融记者采访，业内人士和专家普遍认为，蚂蚁集团后续上市的过程还有待观察，可能面临重估、重新定价和再发行。目前一切还是未知数，对投资者的影响无法估计。
但无论如何，停牌本身已经对投资者产生了影响。例如，根据公告，网上投资者应根据公告履行资金结算义务，并确保其资本账户在2020年11月2日有足够的资金认购新股。也就是说，投资者的资金已经被蚂蚁集团新占用，实际上已经付出了“沉没成本”。
【/h/】此外，很多“基础人士”之前都在支付宝上购买过蚂蚁集团战略配售基金。从配置比例来看，单只战略配售基金可以配置蚂蚁集团10%的股份。目前蚂蚁集团已经停牌，如何协调这个投资比例？壳牌金融记者2021-09-28 凌晨发现，E基金、中欧、华夏、鹏华、汇天富基金均在《财富》杂志上作出回应，称由于蚂蚁集团在A+H的上市计划暂停，蚂蚁集团对基金上市的战略投资也相应暂停。同时，壳牌金融记者表示，目前所有基金均已成立，基金运营不会受到影响，壳牌金融记者将继续关注后续走势。
蚂蚁集团暂停上市使马云的财富减少了30亿美元
【/h/】随着蚂蚁集团的首次公开募股，马云本应成为亚洲首富。但公司IPO停牌导致马云净资产值暴跌，那些原本预计蚂蚁集团上市首(www.isoyu.com原创版权)日就能大赚一笔的散户和机构投资者也陷入了迷茫。
截至纽约时间周二上午11点54分，马云在阿里巴巴在美国上市的股份减少了约30亿美元。此前，蚂蚁集团表示，其在上海和香港的IPO已经暂停。在纽约股市的交易中，阿里巴巴的美国存托凭证一度下跌9.7%，为3月16日以来的最大跌幅。
【/h/】如果蚂蚁集团350亿美元的股票发行顺利，马云在财富榜的排名早就跃升了。
【/h/】蚂蚁集团IPO是多年来最受期待的IPO。它在香港和上海的上市吸引了至少3万亿美元的认购。热情的认购催生了该股上市首日大涨的预测，也激起了中国散户的热情追捧。股票发行也会让一些早期投资者和部分员工的财富暴涨，十几个人会成为亿万富翁。
马云持有阿里巴巴4.2%的股份，阿里巴巴持有预计周四上市的蚂蚁集团约三分之一的股份。上海证券交易所周二发表声明称，在马云接受相关部门联合采访后，决定暂停蚂蚁集团上市。蚂蚁集团随后表示，其香港股票发行也暂停。
据彭博社亿万富翁指数显示，即使经历了2021-09-28 的下跌，马云仍拥有约540亿美元的财富。蚂蚁集团的其他富有支持者包括香港的李嘉诚(一家法国超市巨头的控股家族，台湾一位房地产大亨的儿子)和中国零售大亨沈国军。
【/h/】11月3日晚，上海证券交易所发布决定，暂停蚂蚁集团在科技创新板块上市。上交所公告称:贵公司还报告了金融科技监管环境发生变化等可能导致贵公司不符合发行上市或信息披露要求的重大事件。
蚂蚁集团为什么被采访
我们来回顾一下这两个晚上发生了什么。
【/h/】首先，中国证监会发布消息，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长敬先东、行长胡小明进行监管访谈。
【/h/】随后，银监会出台了网络小额贷款业务监管规定，要求网络小额贷款公司原则上不得跨省开展业务，上市蚂蚁集团成为最重要的监管对象。
【/h/】同时，中国银监会消费者保护局局长郭武平认为，部分金融科技公司利用垄断地位收取过高费用；“花白”“借白”侵害消费者权益，对他们不利。
【/h/】本来马云在外滩金融峰会上关于监管的疯狂言论可以给蚂蚁集团更多空间。没想到适得其反。马云认为，中国金融缺乏生态系统。一天晚上，几个监管部门几乎同时发表意见，让他觉得自己受到了全方位的金融监管。
那么，本质上蚂蚁群是什么？在监管的打击下，蚂蚁会不会被打回原形，失去可能性？这些真的会对蚂蚁产生什么影响？而且，当严控政策落地的时候，背后的资本会面临什么？
蚂蚁的本质:中国最大的零售银行
【/h/】四部委同时约谈一家金融机构或金融控制机构的领导，是史无前例的。毕竟蚂蚁集团的规模和处境都是前所未有的。但是面试结果并没有公开，可能是不能说的秘密。总之监管部门给蚂蚁留了足够的面子和空间。
【/h/】更难得的是，这是马云第一次被金融监管部门公开认定为蚂蚁集团的“实际控制人”。这件事，就像马云在金融峰会上说的，大家都很清楚，只是之前没有人这么直接的指出来。
【/h/】在监管者眼里，马云是蚂蚁集团的实际控制人，所以他说的话性质不同。蚂蚁集团起源于支付宝业务。一开始这只蚂蚁只有一个支付渠道业务，是真正的科技公司。
但是几乎所有的互联网科技公司都有相同的目标。
【/h/】他们发现放贷比做内容、卖手机、做交易撮合服务赚钱多了，于是无一例外的开始了网上小额贷款业务。通过互联网积累了大量用户后，打着“普惠金融”的旗号借钱给用户，慢慢发展成不逊于银行的金融公司。百度小满金融，JD.COM白条，小米贷款，360金融...当然，蚂蚁集团是其中最大的大象。
近几年来，蚂蚁集团一直在努力理清自己的财务属性。此前公司名称由“蚂蚁金服”改为“蚂蚁集团”，在科技方面发挥了很大作用，淡化了财务色彩。穿透复杂的身份标签，蚂蚁集团在业务构成上是一家开箱即用的“零售银行”。
蚂蚁集团拥有10亿+个人用户和8000多万商业用户。招股书上说，微贷技术平台占利润的39%，华泰计算，蚂蚁集团超过70%的利润来自微贷。
且不说近几年小额贷款业务已经成为蚂蚁营收的主要贡献者，而且增速还在不断攀升。小额贷款的本质是零售贷款。从商业模式来看，银行的独特业务有蚂蚁。
【/h/】银行业有两个不同于其他行业的独特业务:支付结算和贷款发放。这两项业务是政策授予银行业的特殊经营许可。蚂蚁金服的余额宝、柏华和白洁的业务也获得了牌照。
【/h/】当然，行业法规的颁布是对整个行业的监管，但是蚂蚁上市，给蚂蚁集团核心金融部分的信贷业务带来的影响是最直接的。
回到问题的焦点。我们在相关文章《马云炮轰监管背后:监管一度限制蚂蚁加杠杆，“IPO自卖”违规》中说，对蚂蚁集团监管的不满和恐惧，在于蚂蚁通过ABS发行的小额贷款杠杆高达100倍，引起金融监管和传统金融业的不满。另外，监管对不能把握借贷花钱的“共同债务风险”表示不满。
金融监管部门的任务是防范风险，促进发展。当马云为了蚂蚁自身利益渴望更多的监管空间时，监管出台了新政策。其中《网络小额贷款管理办法》对蚂蚁金服影响最深，值得好好谈谈:
1。原则上禁止跨省会展业:经营网络小额贷款的小额贷款公司主要在注册地所在省份的Best网络级行政区域开展；未经国务院银行业监督管理机构批准，小额信贷公司不得跨省级行政区域开展网络小额信贷业务。对于极少数需要跨省级行政区域开展网络小额信贷业务的小额信贷公司，由国务院银行业监督管理机构负责审批、监督管理和风险处置；许可证每三年颁发一次，即每三年需要重新申请一次许可证。
【/h/】解读:这打破了蚂蚁小额贷款通过两家在重庆注册的小额贷款公司向全国放贷的原有便利。但是这条路并没有被堵死，只要国务院银行业监督管理机构批准，还是可以在全国范围内放贷的。但银监会在机构监管报表、杠杆率、资本控制、现场检查、处罚等方面的措施，也会紧紧跟随蚂蚁集团后续的贷款业务。执照三年发一次，虽然期限短，但还是开放的。显然，出台这项规定的意义在于，将这类网络小额贷款公司的审批权限从地方上拿走，集中到上级监管部门手中。
2。个人单户网络小额贷款余额原则上不超过30万元，最近三年不超过其年均收入的三分之一；法人或其他单户小额贷款余额原则上不得超过100万元。
【/h/】解读:该规定限制了蚂蚁集团贷款业务的上限。蚂蚁小额贷款业务的客户几乎都是长尾客户，主要是低收入群体。
【/h/】按用户收入放贷，蚂蚁以后能放出的钱很有限。根据之前1000元月入6亿人的统计数据，大概有6亿人，蚂蚁每年能给这些低收入群体的贷款总额不超过1.2万元。这从根本上降低了风险控制的难度，但也限制了蚂蚁借贷的规模和收益。
3。单笔联名贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司出资比例不得低于30%。
【/h/】解读:这篇文章将对蚂蚁的整体经营规模产生深远的影响。此前，蚂蚁的这些平台起到了交易匹配中介的作用，借给用户的钱大部分来自银行，赚取了很高的利差。
【/h/】现实中，蚂蚁小额贷款的自筹资金联合贷款占比在1%-2%左右。蚂蚁的1.7万亿消费信贷中，只有约360亿是表内贷款。也就是说，借出的100块中，只有1、2块是从自己口袋里拿出来的。其他来自银行的低息资金。
【/h/】如果金融机构被监管要求，其自有资本出资比例应提高至30%。按照蚂蚁集团现有的规模，为了带动这1.8万亿的联名贷款，结合表内贷款最多5倍杠杆的原则，蚂蚁小额贷款的资本金需要达到1400亿元。不过蚂蚁目前的资本大概是350亿左右。
背后的资本盛宴
蚂蚁不同于“蚂蚁”。现实中的蚂蚁很小，但资本市场上的这只蚂蚁很大。但是，也有一些相似之处。无论是地上卑微的蚂蚁，还是在资本市场兴风作浪的巨人，都喜欢抱团。
人多力量大，蚂蚁多力量大，甚至能举起比自己身体重几倍的物体。而马的蚂蚁，则有很多像他这样的“互助”的有钱人。
“棱镜”为蚂蚁朋友圈做了一个表格，里面全是给蚂蚁抬轿子的大咖啡和小咖啡，赚了不少钱。如果蚂蚁上市成功，这些人也会实现财富地位的飞跃。
【/h/】不管这次采访蚂蚁的监管对蚂蚁未来的走向有多大影响，甚至给蚂蚁设置了上限，最终会变成一个价格，这次入市的一定是投资人。
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