ts是什么意思（投资人要你签的百思特网TS到底是什么？）
一、什么是TS？
TERM SHEET是TERM SHEET OF EQUITY INVESTMENT的简称，直译应为条款清单，我们通常称之为“投资意向书”。
融资时，各方基于同一目的，本着合作共赢的目标走到一起——投资人拿出真金白银，创业者赌上了事业，就权力、责任、风险等方面展开商议，最后拿出一套双方都满意的计划。除此之外，初创公司具有相当水平的不稳固性，一方面，如果企业失败，资本想要有退路，如优先清理权；另一方面，如果企业胜利，资本还想要分享利润，如优先投资权。
正常来说，一项投资作出的流程重要分为接收商业筹划——与创业者面谈——行业研讨及懂得——TERM SHEET——尽职调查——签订文件——交割的过程。
TERM SHEET就是商议进程中的结果之一。签署了TERM SHEET，投资人和创业者才算“确认过眼神”。
二、TS、SPA和SHA
TERM SHEET的内容可以说是对于SPA（SHARE PURCHASE AGREEMENT
）增资协定/股权认购协定和SHA（SHARE HOLDER AGREEEMENT）股东协定的重要内容、重点和主旨的概括，通常情形下会包含以下重要条款：融资额、股利、清理优先权、投资人防稀释条款、董事会构成、掩护性条款、股份兑现、股份回购、领售权、竞业制止协定等。
本文重点介绍的TERM SHEET。
三、TERM SHEET 两类条款
整体上来说，TERM SHEET重要包含两大类型百思特网的条款：
（1）商业条款（给多少钱占多少股）；
（2）法律条款（优先清理权、掩护性条款、保密条款等）。
四、TERM SHEET 三大核心内容
（一）投资额和估值
通常条款表示为投资金额为XXX的人民币/美元，占公司XX%的股权比例 ，投资后估值XXX。
（二）投资人和创业者如何相处
在公司治理上，投资完成后，投资人一般会请求在公司委派董事，并且就股东会及董事会的一些重大表决事项（如增减资，清理等等）拥有一票否决权。一些小的投资人不能委派董事的，通常也会派一个董事会视察员进驻。
（三）投资人和创业者发生好处分歧的时候如何处置和分配
最典范的条款就是优先清理权。
五、TERM SHEET三大核心条款
（一）融资估值条款(VALUATION)(原创版权www.isoyu.com)
以真格基金的一页纸TERM SHEET为例，其对于估值条款的表达为：
投资后估值【】人民币/美元，包含15%的员工期权。
此处须要斟酌两个问题：
1.投资前后的估值
2.员工期权
举个例子来说：公司融资200万元。如果是投资前估值1000万，那么此时投资人所占的股权比例为16.67%；如果是投资后的估值，则此时投资人所占的股权比例为20%。
在融资估值条款中，须要注意条款中对于员工期权（员工期权筹划，作为一种常用的股权鼓励手腕，可以使员工与企业形成好处共同体，共助企业可连续发展和价值最大化。所以一般情形下，投资人都会请求创业者在融资后设置期权池）的表述。
也就是投资后的估值包括了15%的员工期权在内。这就意味着投资人的股权不会被员工的期权所稀释。相反，如果15%的员工期权不在投资后的估值中，（如无别的商定）则后续会对投资人和创业团队的股权进行同比例稀释，以作为这15%的员工期权的起源。
（二）兑现条款(VESTING PROVISIONS)
兑现条款的简略懂得就是对开创股东们原有的股权设限，变成限制性股权，变成分期成熟，通常为4年，每年成熟1/4，如果开创股东4年内分开了，则后面的股权则无效了，由公司收回。
对于投资人来说，商业模式固然主要，但后面的操盘手——创业团队也十分主要。尤其是对天使投资人来说，投资重要就是“投人”。一个优良和稳固的创业团队很大水平上决议了他们的这笔投资是否胜利。因此兑现条款的设置，可以更好的把创业者与所投企业进行捆绑。从必定水平上可以保障创业团队在公司长期的全身心投入，避免涌现创业团队拿了投资后，套现走人的情形。
（三）优先清理权(LIQUIDATION PREFERENCE)
公司产生清理事件时，投资人享有的优先获得清理收益的权力。具体通常体现在公司被收购或者破产清理时。
在公司产生清理事件时，投资人有权优先于开创股东获得每股1.5倍于原始购置价钱以及已经宣告但尚未分配的股利。剩余资产按比例分配给所有股东。
比如一家公司以2亿元的价钱被收购了，而公司之前的融资总额为5000万，那么依据1.5倍的商定，这个2亿元中须要先拿出7500万元给投资人。剩下的蛋糕再依照股权比例再在所有的股东中进行分配。
有些投资人还会在条款中商定，请求开创股东对投资人的回报承担连带的担保义务。还是以上面的例子来说。虽然公司在上一轮融资总额为5000万，但是后期经营中由于种种原因，公司以7000万元的价钱被收购了，不斟酌其他因素。此时依据1.5倍的商定，投资人的回报少了500万元。那么公司的开创股东就须要用自己的个人财产去补足这500万元的缺口。
六、其他TERM SHEET条款
所有经济性条款皆是环绕估值这一个基本进行设计和调剂。
经济性条款重要包含估值（VALUATION）、优先清理权（LIQUIDATION PREFERENCE）、持续参与条款（PAY-TO-PLAY）、股份兑现条款（VESTING）、员工期权池（EMPLOYEE POOL）和反稀释条款（ANTIDILUTION）。
作为财务投资人而言，通常所能持有创业企业的股权都显著少于创业者。如何实现对拟投资企业的掌握，则皆取决于对掌握性条款如何进行支配。
通常而言，掌握性条款重要包含董事会条款（BOARD OF DIRECTORS）、掩护性条款（PROTECTIVE PROVISIONS）、领售权（DRAG-ALONG）和转换权（CONVERSION）等。
除了上述条款以外，条款清单还会依据实百思特网际情形设定其他类型的条款，例如专为开创人婚姻问题设计的“土豆条款” （指投资者请求公司开创人的婚姻变动须经公司董事会同意的合同条款）等。