供给链金融的内涵（一文读懂(原创www.isoyu.com版权)供给链金融）
从宏观上讲，供给链金融发生的背景是融资的构造性分化。
对银行来说，大企业的资质好，偿还才能强，许多银行都竞争大企业的业务，银行的盈利空间有限。
对企业来说，大企业授信容易，可能会过度负债。而中小企业经营时光短、财务信息披露水平不足，很难供给及格的抵押品，总体来看资质不足，难以获得银行授信。
所以，从整体上来看，大企业授信过度，产能多余，中小企业缺乏融资，发展艰苦。这种模式对银行、企业和全社会的效益来说都有必定弊病。
有没有一种更好的办法来赞助中小企业融资，同时银行不蒙受太高的风险？这就是供给链金融发生的背景。
从中观上讲，供给链金融的实质就是应用供给链上企业之间的债权、物权进行融资。
一个完全的供给链，其中的企业包含供给商、生产商、分销商、零售商和花费者。
如果这些企业之间的资金流和物流之间的流动存在一些时差，或者交货后资金延期支付的应收账款，或者交货之前就请求支付的预付账款，因为核心企业总是议价才能比拟强，其高低游的中小企业可能会存在回款滞后的问题，核心企业越强，这笔交易越优质，但是同时核心企业延迟支付的时光可能就越长。
这种抵触让中小企业一方面尽力争夺核心企业的业务，另一方面又存在比拟大的资金融通艰苦，比如须要现金发工资、缴税等，所以在核心企业延期支付的进程中就须要融资。
应用这种因为货物和资金交割不同时发生的供给链上的债权、存货等资产进行融资的办法就是供给链金融。
供给链金融广义上的概念是借助供给链上核心企业的信誉，赞助中小企业进行融资，重要的方法包含两种：向银行借贷形成供给链金融贷，通过券商发行的供给链金融ABS。一般狭义的供给链金融专指供给链金融贷。
这是两种融资方法，但是基本上存在很多雷同点，也是一些小企业进行融资的两种选择。
但是现实中，出于风险斟酌，也不是所有供给链都能用这种办法融资，供给链金融实用于什么情形呢？
一是，有优质核心企业，这是银行等金融机构对企业融资资质的最主要参考，因为供给链金融的实质是其他非核心企业共享优质核心企业的信誉，所以如果没有足够优质的核心企业以及其所能供给的信誉，那么其他企业共享信誉也就无从谈起。
二是，核心企业的高低游疏散。
三是，供给链产品尺度化水平高，需求、价钱都相对稳固。
从这些特点来看，目前供给链金融发展较好的行业重要是重工业的石油化工、煤炭、电力、有色金属、钢铁、机械和水泥等，以及技巧壁垒比拟高的家电、汽车、水泥和食品等。目前随着技巧的发展供给链向很多轻工业部门渗透，包含盘算机通讯、医药和零售等。
从2017中国供给链金融调研报告来看，涉足物流企业的供给链金融服务公司相对数目较多，其次为大批商品，包含钢铁、有色及农产品等，第三位零售，第四、五位是供给链金融的传统优势范畴：汽车及电子电器。
银行在供给链金融中可以参与的重要有两个方面：一是发放供给链金融贷款，二是供给供给链金融ABS中的Pre-ABS资金。
一、供给链金融贷
传统的供给链金融贷是以债权和物权作为贷款的根本信誉保证，所以重要可以分为两种，以债权为基本的应收账款类、预付账款信誉贷款，和以物权为基本的库存类。
（一）供给链金融贷的类型和根本流程
1、以信誉贷款为核心的供给链金融贷
以信誉贷款为核心的供给链金融贷包含应收账款、预付账款两大类。
供给链金融实质上是供给链中资金流和物流存在时光差造成的，当下游向上游下达订单、吸收货物和支付货款之间存在时光差的时候，就形成敷衍账款类融资，此时就须要核心企业作为担保赞助上游供货商融资，用钱的是上游供给商。
当下游企业吸收货物、完成出售和支付货款之间存在时光差的时候就形成预付账款融资。这时候就须要核心企业赞助下游经销商融资用来支付自己的货款，用钱的是核心企业自己。
从这个意义上来看，核心企业更偏向于从事预付款项类的供给链金融贷，因为预付账款类的贷款是自己用，改良核心企业自己的财务报表，加快资金回笼。
（1）应收账款供给链金融贷
一般是供给链中核心企业的上游供货商，由于被核心企业拖延货款，上游企业用核心企业的应收账款去融资。这个账期会依据行业不同、产品周转率的不同而有所差异，比如生产制作业一般是30到45天，一般流程是：
第一步，核心企业和上游供给商签署贸易合同后，上游供给商发货，核心企业延期支付。
第二步，上游供给商须要融资，找银行签署供给链金融贷协定，将贸易合同、发货单据等提交银行审核。
第三步，银行动核心企业（包含贸易相干的子公司）的供给商融资项目授信，实现其总量下的各个子公司的信誉共享，确认交易以及敷衍账款的真实性后在核心企业的授信额度内向上游供给商发放贷款。
第四步，到支付期核心企业偿还贷款。
这个进程中实质上是核心企业支付给上游供给商的资金延后，由银行的钱暂时过桥，所以是替核心企业支付，最后也会由核心企业还贷，所以敷衍账款占用买方也就是核心企业的授信额度。
这种应收账款类供给链金融贷的利益是：对核心企业来说，延缓支付货款的同时也不延误上游供给商用款，在缓解自己资金压力的基本上，也能保证上游供给商的运营稳固，有助于保持和上游供给商的良好关系。对上游供给商来说，进步订单响应速度，借助核心企业的信誉下降融资成本，保证产品的品德。
（2）预付账款供给链金融贷
一般是供给链中核心企业的下游经销商，被核心企业请求预付款，但是还没有出售收入，所以只能通过融资进行支付。一般流程是：
第一步，核心企业和下游经销商签署贸易合同后，核心企业发货，下游经销商没有出售收入须要延期支付。
第二步，核心企业须要融资，找银行签署供给链金融贷协定，将贸易合同、发货单据等提交银行审核。
第三步，银行动核心企业（包含贸易相干的子公司）的供给商融资项目授信，实现其总量下的各个子公司的信誉共享，确认交易以及预付账款的真实性并且核心企业许诺在下游经销商不能按期偿还的情形下承担还款义务或者以下游经销商的提货威望担保以后，银行在授信额度内向核心企业发放贷款。
第四步，到支付期下游经销商偿还贷款，如果不能偿还就由核心企业偿还。
这种预付账款类供给链金融贷实质上是下游经销商支付给核心企业的货款延后，并且核心企业须要资金融通的情形下，向核心企业发放贷款。因为其下游经销商的资质不高，所以这笔贷款须要核心企业进行担保，并且占用核心企业授信额度，到还款期以后如果下游经销商不能还款则由核心企业偿还银行信贷。
预付账款类供给链金融贷是很受核心企业欢迎的一种，对核心企业来说，虽然占用必定百思特网的授信额度，但是核心企业是直接用款方，可以迅速回笼货款，改良核心企业的现金流。对经销商来说，经销商获得延后付款的缓冲期，也可以优化现金流。
2、以资产抵质押为核心的供给链金融贷
重要是指存货类供给链金融贷。是核心企业赞助其下游分销商进行资金融通的一种方法，在下游经销商从核心企业进货后，由于出售周期较长，核心企业请求尽快回款，下游经销商就须要以库存抵质押来进行融资，向核心企业支付货款。
一般产生存货量较大且库存周转较慢的行业。需引入第三方物流公司供给仓储、物流、质检等方面的服务，一般流程如下：
第一步，核心企业和下游经销商签署贸易合同并发货，下游经销商没有出售出去资金紧张须要延期支付或者融资支付。
第二步，下游经销商将核心企业发放的存货抵质押给银行进行融资，支付给核心企业。
第三步，货物销售后下游经销商向银行偿还贷款。
在库存融资中抵质押的货物和销售的货物可能不是同一批，由此存货类供给链金融还百思特网可以分为静态抵质押、动态抵质押和仓单质押三种模式。
静态抵质押。就是企业在委托第三方物流公司监管的情形下，将存货抵质押给银行，偿还贷款以后赎回存货，这批存货从质押到赎回全部进程中是完整静态的。
动态抵质押。企业对用来抵质押的存货价值设定最低限额，可以弥补库存，同时超越限额的部分也许可出库，这种模式实用于库存稳固，货物品种单一且容易估值的行业。这种方法可以让库存滚动起来，对企业的存货运转影响较小。
仓单质押。是以仓单为质押物进行融资的一种供给链金融模式，分为尺度仓单质押和普通仓单质押。
库存融资进程中容易挤压库存，所以实际中采取库存进行融资的情形较少，尤其是如果供给链的高低游配合比拟调和，库存周转较快的时候。
但是如果供给链上的核心企业较为强势，请求发货之前排产阶段就先付必定保证金和预付款的时候，下游经销商可以采取“预付账款融资+存款融资”相联合的方法进行融资。
具体进程就是在缴纳必定保证金或预付款的时候下游经销商须要依据订单等单据情形向银行申请预付账款融资，核心企业拿到预付账款以后排期生产，发货运输，在货物达到下游经销商指定的仓库后，经销商可以再以库存融资的方法置换预付账款融资，等到库存运转起来，经销商再用出售收入偿还库存融资，由此就实现了“预付账款融资+存款融资”的“无缝连接”。
现实中许多企业在以上三种供给链金融贷的基本上，联合实践经验创新出一些特殊的模式，包含贷款池融资模式和组合型融资模式。
贷款池融资模式：除了单笔供给链金融贷，因为企业之间的钱货往来很多时候比拟频繁，反复操作的成本较高，所以部分银行也供给一种贷款池融资模式。以协定期为基准，在协定期内的所有单笔融资汇总起来，应用大批发票形成的稳固应收账款（或预付账款）池发放贷款，只要池中的余额坚持在必定程度，协定期内不须要因为单个发票或者单笔交易的偿还到期来进行偿还，新的发票替代已经到期的发票主动滚动。
这种情形下融资的发放和偿还是以所有交易的应收账款（或预付账款）余额为基准，即企业可以将所有债权和存货的余额凑成一个“资产池”，统一向银行申请贷款，银行将依据这个“资产池”发放贷款。
组合型融资模式：除了这些根本模式，有些银行也将这些模式灵巧组合，比如某城商行供给应收账款债权+库存融资，授信额度是联合应收账款和库存来综合肯定的。
供给链金融贷可以让高低游的中小企业借助核心企业的授信获得必定的资金缓冲期，无论是应收账款、预付账款还是存货融资，对供给链中的核心企业来说都可以起到稳固供给链，优化全部供给链现金流的作用，一方面晋升上游供货的响应速度，一方面加强分销渠道的稳固性。
（二）传统的供给链金融对银行来说是一盘好生意吗？
对金融机构来说，权衡一个融资手腕优质与否最基本也是最主要的斟酌因素是三点：一是经济因素，二是流动性因素，三是成本因素，下面我们分离展开。
1、经济因素
供给链金融相对利率高、增值服务（中间业务）可发掘空间大，随着线上和信息技巧的提高成本也出现降低的趋势，综合来看收入还是相对较高的。
经济因素可以从收入和成本两个方面来看。
收入方面，包含利息和增值收入。
利息：应收账款和预付账款类的供给链金融一般供给的是无担保、无抵押、无追索权的融资，所以其利率一般高于普通担保、抵押和有追索权的贷款，一般在年化10%~20%左右。
供给链金融很多须要外部的供给链金融服务商、信息供给商等，这些服务费也就自然而然成为供给链金融的主要成本。这些第三方收费的原则一般是“谁用款谁支付”，所以应收账款的供给链金融贷须要卖方也就是上游供给商要额外支付一笔服务费，预付账款的供给链金融贷须要买方也就是核心企业额外支付一笔服务费。
但是核心企业在产业链中居于优势位置，拥有很大的议价权，所以即使在预付账款类融资中，它也有很大可能将这笔服务费的成本转嫁给下游经销商。
所以，融资企业不仅要支付利息（一般高于市场利率，因为中小企业资质较普通企业差一些），还要支付服务费，最终中小企业在这笔交易中所要支付的成本不低。
增值服务方面，一个是中间收入，一个是供给链下游的花费金融。
中间收入：在供给链金融中，银行可以以核心企业和借贷企业为契机，实现对全部链条上企业的现金管理、收付结算、吸储等多种增值服务。
现金管理和交易结算方面。在肯定借款以后请求企业在本行开立账户，便于放款，同时通过电子银行实现远程收付结算等根本功效。这个进程中银行至少可以增长互相有交易结算需求的多个企业客户，从这些客户的现金管理、交易结算等服务方面发掘价值，实现以供给链为基本的从采购到出售的现金流管理。
接收企业储蓄和理财。在开户的结算需求的基本上，企业自然会有在银行储蓄的需求，在此基本上可以进一步发掘企业的理财需求。
供给链下游的花费金融。如果银行深刻供给链金融业务，进入下游出售场景中，供给花费金融服务可以获得利差较大的花费金融收入。
成本方面，供给链金融业务的成本重要是资金成本，除此以外还有一些营销和运营成本，从资金成本上来说，目前银行的资金成本在5%~8%左右，这是银行整体大环境决议的，和市场利率程度有关。
从营销和运营成原来说，供给链金融贷的随着线上技巧的发展逐渐从线下转移到线上，下降人工成本和管理成本。
综合来看，供给链金融贷的贷款周期补偿，平均2~3月左右，利率高，年化10%~20%左右，成本合理5%~8%左右，且有随着技巧提高有降低的趋势，从经济效益上来看是不错的。
2、流动性因素
银行发行这样的供给链金融贷以后流动性如何？
第一，供给链金融贷一般期限较短，平均2~3个月，流动性较好。
第二，银行还可以将供给链金融贷发行ABS。供给链金融将企业之间的商业信誉转化为了银行信誉，等于是加过一层银行背书，银行信誉除了更威望还有更好的流通性，银行可以通过发行ABS来转移风险，腾挪信贷额度。
这种期限短、流通性好、小额疏散的供给链金融贷在特点上非常相似花费金融，花费金融有一种滚动发行的“资产池”ABS模式可以借鉴。
以某小额贷款资产支撑专项筹划为例，在第一期某小贷作为原始权益人选取符合及格尺度的小额贷款资产作为首笔基本资产，筹划管理人应用专项筹划资金首次购置基本资产。接下来的循环期内，原始权益人筛选符合及格尺度的小额贷款资产，筹划管理人在其中选取许可购置的小额贷款作为新的基本资产，并用专项筹划剩余资金（即之前的基本资产发生的现金流扣除费用和已分配利息）进行购置，在基本资产（包含该循环期购置的新的基本资产）发生收益并扣除费用后支付给优先级和次优级证券持有人作为当期利息。直到分配期才停滞购置基本资产。
不过银行发行信贷ABS的灵巧性不如小贷公司灵巧，仅供参考。
须要强调的是这不是供给链金融ABS，这是银行信贷发行的ABS，是信贷ABS，后面在提到供给链金融ABS的时候我们会详细说明。
3、风险因素
供给链金融贷存在哪些风险？
1、贷前，随着网络文件传输、数字签名、大数据剖析、区块链技巧的发展，供给链金融出现线上化的趋势。银行对供给链金融的审核重要是企业供给的材质，线上化的发展趋势又让银行在审核方面过于依附文字、单据等。可能会存在部分中小企业借助供给链金融贷和普惠金融优惠政策骗贷。
2、贷中，中小企业会挪用资金从事生产之外的事情，比如发放员工工资等，没有改良全部供给链的现金流，也削弱了企业日后的还贷才能。
3、贷后，中小企业的经营不稳固可能带来的信誉风险问题。
这些问题可以通过什么技巧得以解决？
1、引入商业保理公司、担保公司、保险公司等机构，综合应用担保、风险保证金、购置保险、许诺回购等办法减少用款企业的经营风险和信誉风险。
2、专款专用，专门账户进行划拨，有些甚至不用经过贷款人，就可以通过银行授权划拨。
3、大数据征信，将数据供给方从本来的核心企业拓展到物流公司、电商平台、ERP厂商等，赞助监控供给链的物流、信息流和资金流情形，保证交易真实。
传统供给链金融的核心是优质的核心企业，但是随着信息技巧的发展，尤其是大数据可以剖析企业百思特网的主体信息、贸易信息、融资信息，供给信誉画像和决策算法来剖析风险。所以有些没有显著优质核心企业，产业链上的企业都范围较小，相对疏散，但是历史信誉和经营情形都比拟稳固的情形下，也可以依据进行供给链金融融资。
大型电商一般是供给链中最后的分销商，同时依托交易平台拥有大批的交易记载数据，可以辨认借款人的风险，进行信誉测评。这种以数据为核心的供给链金融贷对电商来说不仅可以增长收入（利息）还可以强化自己在供给链上的位置，增长供给链的稳固性、保证货源品德。
某大型电商平台的一种供给链金融产品“*保贝”是专门面向该平台长期合作客户的一种供给链金融贷，以自有资金发放贷款，无抵押担保，3分钟迅速到账，授信额度基于该企业与电商公司的历史大数据。
除此以外随着物联网技巧、区块链技巧等的提高，供给链金融在数据征信和实时查询物流、资金流和信息流方面都将有很大的提高。
二、供给链金融ABS
（一）供给链金融贷VS供给链金融ABS VS供给链金融信贷ABS
1、供给链金融ABS VS供给链金融信贷ABS
上文提到银行发放供给链金融贷的基本上可以将这些贷款做成ABS进一步腾出信贷额度、盘活存量资产，这就是供给链金融信贷ABS，从名称上来看，与这个部分的供给链金融ABS很相近，虽然他们都是借助供给链帮中小企业融资的一种方法，但是实际上有很大的差别：
第一，发行方、主管部门不同。供给链金融ABS是一种企业ABS，是中小企业将其高低游交易发生的债权或存货作为底层资产，通过投行发行的企业ABS。供给链金融贷ABS是一种信贷ABS，是银行将发放给中小企业的供给链金融贷作为底层资产发行的一种信贷ABS。
第二，发行目标、银行参与与否不同。供给链金融ABS是企业的一种融资方法，赞助企业盘活库存和短期债权进行的一种融资，这个进程除了托管等帮助性的功效外，根本上是不须要经过银行的（也有银行投资供给链金融ABS的情形）。供给链金融贷ABS是银行盘活存量信贷发行的，重要是为了信贷资产出表，腾挪信贷额度，盘活资产，改良银行现金流。
2、供给链金融贷VS供给链金融ABS
那么，什么是供给链金融ABS呢？
这是一种由券商、保理服务商、供给链中核心企业和中小企业共同参与的一种供给链金融模式，与供给链金融贷的雷同点都是小企业共享供给链上核心企业的信誉，不过ABS不是借贷，而是将资产重要是债权作为底层资产发行ABS进行融资。
和供给链金融贷一样，供给链金融ABS借助还是供给链上因为资金流和物流之间有时光差形成的债权，重要包含应收账款、预付账款和融资租赁，其中应收账款和预付账款多采取保理债券的方法增信，以应收账款类供给链金融ABS为例，根本步骤是：
第一步，上游供给商想核心企业供给货物或服务，核心企业延期支付，形成应收账款债权。
第二步，上游供给商将该应收账款债券向核心企业指定的保理公司进行保理融资，形成保理公司的保理债权。
第三步，保理公司将其保理债权打包发行ABS。
第四步，到偿还期后，保理公司向核心企业催收货款用来偿还ABS投资者的利息和本金。
还有一种保理模式是保理公司只作为信息服务商和交易管理者的角色，不对上游供给商进行融资，这种ABS的底层资产就不是保理债权而直接是供给链上的应收账款。
供给链金融ABS的特色有哪些？
从总范围上来看，依据wind统计，截至2018年5月24日我国供给链金融ABS的45个项目总发行范围是457.38亿元，平均每个项目标范围都在10亿元左右，发行机构几乎都是保理公司，底层资产类型包含保理融资债券、应收债权和应收账款三种。
从行业散布来看，供给链金融ABS中发行范围较大的是房地产行业。另外一些新兴经济也开端以供给链金融ABS的方法进行融资，比如京东、蚂蚁金服等。
（二）供给链金融ABS的市场空间多大？
可以从整体行业发展情形和参与各方的诉求两个方面来看。
首先供给链整体发展情形上来看，国度统计局数据显示，截至2016年年底，范围工业企业应收账款金额已经到达12.7万亿，增加率为8.5%，存货总量到达10.7亿元，增加率为4.09%，出现逐年增加态势。如今我国经济增加处于放缓之期，大批的应收账款和存货对中小企业的经营现金流造成了很大影响，从而反过来影响全部供给的稳固性。因此，盘活巨额的应收账款、存货，赞助中小企业下降融资成本，对经济增加具有极大的作用。
斟酌供给链金融ABS的市场空间，须要从多方面来剖析，从核心企业，核心企业高低游的中小企业和ABS投资者来看，供给链金融ABS都是个相对优质的融资工具。
首先核心企业：重要有几点优势：一是进步占款才能，下降财务成本，二来相当于变相融资，且不占用发债额度。
其次核心企业高低游的中小企业：一是可以融资，二是也帮中小企业深度绑定核心企业，为以后争夺业务供给了方便。
再次第三方信息服务商和交易管理者：一是加强了用户粘性，进一步巩固自身的市场位置。二是积聚数据，供给更精准的征佩服务和增值服务。
最后ABS的投资者：斟酌供给链金融ABS的市场发展空间，有一个很主要的角度是从投资者角度来看，供给链金融ABS是不是个好的投资品，如果投资者爱好ABS，那供给链金融ABS就容易发行，市场空间就大。所以接下来我们将从投资者角度进行剖析，还是从经济因素、流动性因素和风险因素三个方面来看。
经济因素：正常情形下ABS的利率要高于同等情形下同评级企业债券利率的。我们以供给链金融ABS较多的某大型房企为例，该公司在2017年9月发行的期限5年的公司债利率是4.54%，期限不到一年的供给链金融ABS的利率是5.8%，高于公司债1.26%，ABS显著流动性更好、利率更高。
流动性因素：正常情形下供给链金融ABS的期限较短，依据wind截至5月24日的45个项目来看，供给链金融ABS的存续期大部分在2~3年之间，平均期限是2.3年。
风险因素：应收账款类、预付账款类ABS虽然实质上也是信誉贷款，但是还是以真实交易为背景，库存类还有库存抵押，所以ABS一般情形下比信誉债风险更可控。
从总体上来看斟酌一个供给链金融ABS的风险，最根本的还是要看这个项目标资质即核心企业是否优质、稳固。
综合全文来看，中小银行可以在我国经济趋稳，应收账款和存货增多的情形下，依据大数据等信息手腕辨认优质企业进行信贷服务，赞助中小企业盘活存量资产，增进经济发展，同时，如果这些底层资产还可以进一步用来做供给链金融ABS的话，那这笔信贷其实实质上就是供给链金融Pre-ABS了。