红筹公司(红筹公司如何玩股权激励)
“红筹公司”通常指的是间接去海外上市的中国公司。目前，中国企业海外上市有两种重要模式，即直接上市模式和间接上市模式。
直接上市模式:主要上市公司是在中国注册的公司，相对于h股上市公司。因为直接上市模式要经过证监会的监管审批，要求比较严格，采用直接上市模式的公司几乎都是国企。
间接上市模式:上市公司为境外注册公司，然后境外公司通过股权或协议方式控制境内公司。通过这种方式，可以绕过中国证监会的监管和技术资源的在线审批，使公司海外融资更加灵活方便。因此，几乎所有的民营公司海外上市公司都是通过这种方式来实现海外融资的。由于中国的五星国旗以红色为主，人们习惯性地将这些公司称为“红筹公司”。常见红筹公司的结构如下图所示(以香港上市为例):
那么，这些红筹公司是如何实现股权激励的呢？本文以华阳资本服务的大量红筹公司股权激励案例为基础，总结整理了一些红筹公司股权激励的常用方法。
目前，红筹公司常见的股权激励方式有三种:
其中，股票奖励计划和股票期权计划的结算工具为股票，股票增值权计划的结算工具为现金。三种模式之间的重要区别如下:
根据香港联交所上市规则第17章。在授予总额方面，公司上市前，通过股票期权计划授予的股份不得超过上市时公司股份总数的10%。除股票期权激励计划外，其他计划上市前无授予次数限制。
上市后，股票期权计划和股份奖励计划的股份总数不得超过上市公司股本的10%，上限可更新为30%。
个人授予，上市后，任何12个月内授予每位员工的股票期权不得超过公司股本的1%。授予价格，公司上市前股权鼓励计划，其股份认购价格可自行协商；另一方面，股票上市后的认购价格不得低于以下两者中的较高者:1)股票期权授予日的股票收盘价；2)股票期权授予日前五个交易日的平均收盘价，代理权的行使时间不超过10年。
根据红筹公司披露的公告，绝大多数红筹公司上市后会选择股票期权作为股权激励的方式，少数公司会选择股份奖励计划或股票增值计划作为股权激励的方式。因为股票期权比股票奖励计划和股票增值权具有更好的激励后果和灵活性。
案例一:龙湖地产股票期权+股份奖励计划
龙湖地产于2009年在港交所主板上市。上市前进行了股份奖励规划和股票期权规划。上市后实施股票期权计划，2014年采取限制性股票奖励计划。
股份奖励计划已经实施了两次，都是大股东无偿赠送的。第一次是2007年11月30日，授予121名员工股份，共计6401.4万股。第二次是2009年7月31日，授予463名员工股票，共计30，000，000股。两次股份合计9401.4万股，占公开发行前总股本的2.35%，共涉及550人(执行董事4人)，其中两次授予34人，授予激励对象的股份所有权期限为4-5年，激励对象持有的股份将委托信托机构管理。
股票期权在公开发行前计划了一次。2007年11月30日，六名高级经理(两名执行董事)被授予股票期权。全部股份行权后，涉及股份总数为37，940，000股技术资源净股，占本次公开发行完成后总股本的0.73%(超额配售权已行权)。股票源于上市后的增发。从2009年1月1日至2012年1月1日，授予激励对象的股票期权将被分离并平均分批拥有。行权截止日为2017年12月31日，行权价格为每股2.94港元，较每股6.06~7.10港元的发行价下跌约51.5 %~58.6%。
行使所有上市后购股权后的股权结构图
上市后，根据2009年通过的IPO后股票期权计划，分四次向员工授予股票期权，共涉及316，600，000股。同时，2014年，公司决定采用限制性股票计划，拟由委托人回购总额低于3%的股份给予激励对象。
2.阿里巴巴股票增值权规划
阿里巴巴2007年在港交所上市前采用股票增值权的方式激励没有拿到股权的员工。根据其公告，公司授予的股票增值权将分两期归属激励对象:上市后前六个月到期时归属40%，剩余60%在后六个月到期时归属。
可行权后，激励对象有权就可行权日已授予的每项增值权，收取相当于相关可行权日前五个交易日公司股份售价与市场均价之间差额的金额。如果股票的平均市场价格低于销售价格，将不会向参与者支付任何款项。根据该计划，约70万股股票与授予员工的股票增值权总额挂钩。由于股票增值权不涉及真实股份，公司将不计划根据股票增值权奖励发行股票。
3.华阳资本概述
与在中国a股上市的公司相比，在香港上市的红筹公司在股权激励的方式上更加灵活，可以操作的更多空。尤其是红筹公司可以带期权上市，这在a股市场目前是不可能的。但与此同时，红筹公司在实施股权激励时也面临着更多的法律风险。对于没有任何海外股权激励经验的公司，建议选择专业的中介机构来赞助股权激励计划的设计。