市盈率由来已久。应用方便，意义明确。可以说是应用最广泛的估值指标。
但是，市盈率也存在一些缺陷，如不适用于利润变化大的品种，不适用于周期性强的品种，在金融危机和经济周期底部失效等。
所以很多金融经济学家都在不断优化市盈率。
静态市盈率
静态市盈率是指最近一期财报的市值/净利润。比如2019年年中，我们看静态市盈率，就是市值/2018年财报净利润。
滚动市盈率
更具时效性的滚动市盈率是指最近四个季度财报的市值/净利润。相对来说，有效性更高。
滚动市盈率每季度更新一次。比如2019年7、8月份，上市公司会更新半年报。半年报更新后，如果上市公司利润上升，滚动市盈率会降低。
静态市盈率和滚动市盈率都是根据公布的财报计算出来的，是客观的估值指标。但是，时效性不同。相对来说，滚动市盈率的时效性会更强。
动态市盈率
未来的预测动态市盈率是指未来一年的市值/预测净利润。动态市盈率通常是用下一年的利润来计算估值，但是下一年的这个利润是预测出来的。
没有人能准确预测未来，所以会有偏差。很多时候，我们在技术资源网络中并不使用动态市盈率。
席勒市盈率
罗伯特·席勒是著名的经济学家，《非理性繁荣》是他的著作。席勒这里的市盈率是对市盈率的改进。
一般市盈率，套用一年净利润时，会遇到一些特殊情况，会有较大波动。所以巴菲特的老师格雷厄姆建议用多年的平均净利润作为参考。
在此基础上，席勒编制了席勒市盈率，又称CAPE。席勒的市盈率以过去10年的平均净利润为分母，即市值/过去10年的平均净利润。
这种方法的市盈率优势在于避免了一两年内特殊情况的干扰。比如，2007-2008年金融危机期间，美国上市公司整体利润大幅下滑，标准普尔500指数静态市盈率被动上升至数百倍。但如果用席勒的市盈率，这种干扰是可以避免的，而且会继续有效。
一般来说，利润长期上涨，所以10年的平均净利润会低于最近一年。所以席勒的市盈率高于静态市盈率。
需要注意的是，席勒的市盈率是用来衡量一个股票市场的整体情况的，尤其是对于历史悠久的市场。比如国内的创业板，历史太短不能用席勒的市盈率，但是历史悠久的香港股市就可以。
中值市盈率
市盈率中位数只是指数中的一个估值指标，而不是个股中的。
所谓市盈率中值，是指一个指数的成份股按照市盈率从高到低排序，排在中间。
比如上证50指数有50只成份股，中位市盈率就是处于中间位置的第25只股票的市盈率。
市盈率中位数有什么用？
有些指数，有些成份股占据了指数的绝大部分。对于这类指数，市盈率可能会被一些权重股“绑架”。
那是什么意思？
也就是说，在指数中，有可能技术资源网中的其他股票大涨，但权重股没有大涨，说明指数还在低位。这个时候，中值市盈率就派上用场了。
中位市盈率会更敏感，在牛市中，波动会比指数本身的市盈率更大。这样就避免了权重股“绑架”指数对技术资源网络的影响，导致估值扭曲。
什么样的指数适合参考市盈率中值？
如果指数成份股的平均市值区间差异不大，那么对于这样的指数，参考市盈率中值意义不大。
如果指数成分的平均市值范围相差很大，那么这样的指数可以帮助参考市盈率中值。
比如在牛市中，如果市盈率中值首先进入高估区，那么说明这个指数中的大部分股票实际上都涨了不少，可能有风险。
各种估值指标是我们的武器。很难说哪个指标更先进。从多个角度考虑，可以更好的保护我们的投资。
文章摘自雪球投资经典系列。
