基金换手率（如何用换手率指标剖析基金）
题图 / 巨浪
作者 / 一石二鸟
标签 / 投教
在挑选基金时，很多人都是对基金经理、基金公司的投研实力、基金过往事迹、管理范围、投资策略等进行剖析。除了这些之外，对于自动型基金而言，换手率也是一个比拟主要的指标。
一、基金的换手率指什么
换手率是用于权衡基金投资组合变更的频率以及基金经理持有某只股票平均时光的长短的指标。通过换手率指标的剖析，我们可以更好地懂得基金的交易特点和投资作风。
基金换手率的盘算公式为：百思特网
换手率=（某区间基金买卖股票的总金额/2）/ 该区间内基金持有股票市值的均值。
基金股票总买入量和总卖出量在基金年报和半年报中“报告期内股票投资组合的重大变动”一部分中有颁布的数据。而平均股票资产可以通过上期和本期的股票市值（见资产负债表）进行平均盘算。也就是说，通过年报和半年报，可以盘算出换手率。
起源：天天基金网
实战中，换手率指标不须要大家自己盘算。部分网站像天天基金（PC版）已经替大家盘算出来了，可以直接查询基金的换手率。上图就是易方达蓝筹百思特网精选的换手率数据。
二、换手率指标泄漏了什么信息
换手率指标是权衡及基金投资价值的指标之一。对自动基金而言，换手率是考量组合变更频率最直接的指标，换手率指标反应了基金经理的投资作风。基金换手率高解释基金经理操作频繁，投资预百思特网期收益重要起源于择时波段操作带来的短期差价，投资作风偏激进。基金换收率低则解释基金经理操作偏谨严，重在择股，偏向于长期持有。
但换手率须要在同一时光段，对同一类型基金进行比较才有意义。比如自动型基金的换手率广泛要高于被动型基金，牛市中的基金换手率通常要高于熊市。
三、影响换手率的因素
造成基金换手率程度分化的原因有许多。巨额申赎、大比例分红、基金经理调剂、市场环境的转变、行业热门轮动等都有可能带来换手率的变更。
其中，最重要的影响因素还是基金经理的投资作风。有的作风倾向长期持股，有的偏向频繁换仓。持价值投资理念的基金经理相较做风口、主题轮动的基金经理换手率通常较低。因为在找到一只价值被明显低估的股票后，期待市场认识其价值须要比拟长的一段时光。
另一个主要的因素便是基金的范围。因为在某种水平上基金经理的投资作风也受到基金范围的制约。比如大范围的基金，使得基金经理客观上难以频繁调剂组合，而更偏向于稳固持有，因此换手率程度较低。而小范围的基金，客观上有利于基金经理的频繁调仓换股，因此换手率程度可能相对较高。
须要解释的是，如果短期基金的资产范围产生快速扩展或萎缩，换手率数值的的变更并不能完整反响基金经理的市场作风。还须要联合前后年份的盘算成果进行比较视察评判。
四、如何应用换手率指标剖析基金
对于换手率的高下，并没有直接的量化评价指标。一般而言，换手率不宜过高，但也并不是说换手率就是越低越好。因为保持基金的日常运行、落实基金经理的投资策略须要进行正常交易，坚持必定的换手率是必要的。所以还须要联合基金经理的投资作风、所在区间的市场行情、基金获取的收益等因素进行综合评判。
依据我们多年的经验，对换手率指标有以下几条可供参考：
1、换手率较高，但获取的收益一般，这样的基金经理直接PASS掉。他偏好交易，但高频交易并没有带来相应的收益。要么他的投资策略有问题，要么这个人的人品有问题。
2、换手率较低，但获取的收益较高，这样的基金经理要高度看重。这解释他的精神重要是放在择股上，而且选出来的股相当厉害，长期能立得住。
3、如果两个基金获得的收益大致相当，优先斟酌换手率低的基金经理。做事迹收益归因剖析的话，换手率高的基金经理，低吸高抛交易的因素要多一些。反之则择股因素要多一些。很显著，择股比交易要更靠谱。
4、换手率较高的基金经理，其范围大幅增长后，要高度看重。基金的范围增长后，对其本来的投资系统较为不利。
5、换手率也在必定水平上体现着基金经理投资作风的稳固性。换手率较低的基金经理，产生作风漂移的概率较低。
就我而言，我个人比拟偏向于换手率较低的基金经理。但我不会完整排挤换手率相对较高的基金经理。如果他的换手率和所获取的收益相匹配，那换手率高一点也无妨。
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