美联储加息时间表(历史上的5轮加息周期告诉你)

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美联储加息时光表(历史上的5轮加息周期告知你)

去年二季度美国经济实现了4.1%的增速,这是其自全球金融危机以来,第四次单季增速超过4%,而在过去的三次阅历中,美国经济增速虽均在超过4%后涌现阶段性回落,但复苏过程并未受阻,而美国股市连续的牛市行情,也反应出市场信念的不断加强。

图1 美国经济增速情形 数据起源:Wind

但此次美国经济增速在超过4%之后,随同增速的回落(三季度增速为3.5%),美国三大股指则相继停止近10年单边上涨的牛市行情,纳指、标普500和道指相继从8100、2930、26800上方的顶点回落,且于2018年12月中旬触及阶段性谷底,期间三大股指的跌幅接近或已超过20%,已接近熊市边沿,加之美债的期限利差连续收窄,例如,10年美债百思特网和3个月美债的期限利差最低曾降至15BP,而5年期与2年期、5年期与3年期等部分期限已涌现了倒挂。因此,与前三次不同,目前市场已开端担心美国经济可能会重陷衰退,相应对美联储加息过程的预期亦大幅修改。而就在刚停止议息会议上,美联储表现将视经济状态实际变更采用更灵巧的政策工具,如果经济不佳,就可能会“暂停加息”和“放缓缩表”,其措辞释放出的鸽派信号,大幅超越市场预期。市场已有不少机构预测,今年美联储只会加息一次,甚至有机构以为美联储将停滞加息。

在过去的五轮加息周期中,美联储加息幅度平均值为290BP,而本轮加息周期自2015年12月开端,至今已加息了9次,累计幅度225BP,所以整体看,美联储的本轮加息周期已近尾声,那么美联储加息政策变更后,将会对经济运行和金融市场发生何种影响呢?

表1 美联储六轮加息情形 数据起源:Wind, 截止2018年12月,自2015年12月开端美联储已累计加息9次。

视察美联储过去五轮加息周期停止后,美国经济运行和金融市场的变更,可以发明:

1.美联储停止加息后,并不显著会对美百思特网国私人投资和居民花费起到提振作用。ISM制作业PMI指数均涌现了降低,密歇根花费信念指数虽有两次短暂反弹,但之后也回落了。

2.美联储停止加息后,通胀均未涌现显著上涨,反而整体还略有降低;而失业率则略有回升,即在美国菲利普斯曲线依然有效。

3.美联储停止加息后,只有一次美股是回落的,其余四次美股均为上升态势;10年期美债收益率也只有一次上行,其余四次均为降低,即加息停止对股市和债市构成利好。

4. 美联储停止加息后,美元指数变更也是分化,即美联储加息周期与美元指数走势(原创版权www.isoyu.com)相干性不强。

整体而言,随同美联储加息周期的停止,金融市场必将获得利好支持,而无论是投资、花费还是就业和通胀,则均未有显著变更。

表2 美联储停滞加息后一年的经济和市场情形 数据起源:Wind

图2 本轮美联储加息以来经济指标和市场走势 数据起源:Wind

自2015年2月美联储启动本轮加息周期以来,截至目前,除美元维百思特网持震动走势之外,其他经济和市场指标均还释放出美国经济强劲的信息,预计今年还看不到美国经济的衰退,但若美联储真的暂停加息了,那么必定会对金融市场形成利好。